Sind Mitarbeiter Aktien Optionen Teuer

Aufwand für Mitarbeiter-Aktienoptionen gibt es einen besseren Weg. Prior bis 2006, waren Unternehmen nicht verpflichtet, Zuschüsse von Mitarbeiter-Aktienoptionen zu allen Rechnungslegungsvorschriften, die im Rahmen des Financial Accounting Standards 123R erteilt werden, fordern nun Unternehmen, einen Aktienwert der Fair Value am Tag der Berechnung zu berechnen Grant Dieser Wert wird unter Verwendung theoretischer Preismodelle berechnet, die für den Austausch von austauschgehandelten Optionen bestimmt sind. Nachdem wir angemessene Annahmen getroffen haben, um die Unterschiede zwischen börsengehandelten Optionen und Mitarbeiteraktienoptionen zu berücksichtigen, werden die gleichen Modelle für die ESOs verwendet. Die beizulegenden Zeitwerte der ESOs auf Das Datum, an dem sie Führungskräften und Mitarbeitern gewährt werden, wird dann gegen Einnahmen erworben, wenn die Optionen den Stipendiaten entsprechen. Für eine Hintergrundlesung siehe unsere Mitarbeiter-Aktienoptionen Tutorial. Der Levin-McCain-Versuch Im Jahr 2009 haben die Senatoren Carl Levin und John McCain eine Rechnung vorgelegt , Die Ending Excessive Corporate Deductions für Aktienoptionsgesetz, S 1491 Der Gesetzentwurf war das Produkt einer Untersuchung, die vom Ständigen Unterausschuss für Untersuchungen unter dem Vorsitz von Levin durchgeführt wurde, in die verschiedenen Buch - und Steuerberichtsanforderungen für Aktienoptionen Wie der Name schon sagt, Der Zweck der Rechnung ist es, überhöhte Steuerabzüge an Unternehmen für die Aufwendungen für Führungskräfte und Mitarbeiter für ihre Mitarbeiter Aktienoptionen Zuschüsse zu reduzieren Beseitigung von ungerechtfertigten und überschüssigen Aktien Option Abzüge würde wahrscheinlich produzieren so viel wie 5 bis 10 Milliarden jährlich, und vielleicht so viel Wie 15 Milliarden, in zusätzliche Körperschaftsteuereinnahmen, die wir nicht leisten können, zu verlieren, sagte Levin. But gibt es eine bessere Möglichkeit der Aufwand Mitarbeiter Aktienoptionen, um die ausgedrückten Gegenstände der Rechnung zu erreichen. Preliminäre Es gibt viel Diskussion in diesen Tagen über Missbräuche von Eigenkapitalvergütung, insbesondere Mitarbeiteraktienoptionen und Hybriden wie Barausgleichsoptionen SARs usw. Manche befürworten die Vorstellung, dass die tatsächlichen Aufwendungen, die mit dem Ertrag für steuerliche Zwecke belastet werden, nicht größer sind als die Aufwendungen, die mit dem Ergebnis belastet werden. Dies ist die Levin-McCain-Rechnung Auch behaupten, dass es einen Aufwand für Einkommen und Steuern in den frühen Jahren ab sofort nach dem Zuschuss geben sollte, unabhängig davon, ob die ESOs nachträglich ausgeübt werden oder nicht, um mehr zu erfahren, sehen Sie die meisten Out of Employee Stock Options. Here sa solution. First , Die Ziele zu bestimmen, um den Betrag zu erbringen, der in Höhe des Ergebnisses in Höhe des Aufwands für Erträge für steuerliche Zwecke, dh über die Laufzeit einer Option aus dem Ermächtigungstag zur Ausübung oder Verfall oder Verfall, erhoben wird. Kalkulieren Sie die Aufwendungen für Erträge und Aufwendungen aus Erträgen Für Steuern am Tag der Erteilung und nicht auf die Ausübung der Optionen warten Dies würde die Haftung, die das Unternehmen übernimmt, durch die Gewährung der ESOs abzugsfähig gegen Verdienst und Steuern zum Zeitpunkt der Haftung wird angenommen, dh auf Zuschuss Tag. Haben die Entschädigung Einkommen an Die Stipendiaten bei der Ausübung, wie es heute ohne Veränderung ist. Erstellen Sie eine standardmäßige transparente Methode des Umgangs mit Optionen Zuschüsse für Einkommen und steuerliche Zwecke. Um eine einheitliche Methode der Berechnung der beizulegenden Zeitwerte bei Zuschuss. Dies kann durch die Berechnung der Wert von getan werden Die ESOs am ​​Tag der Erteilung und Aufwand gegen Einkommen und Einkommensteuer am Tag der Gewährung Aber wenn die Optionen später ausgeübt werden, dann ist der innere Wert, dh der Unterschied zwischen dem Ausübungspreis und dem Marktpreis der Aktie am Tag Der Ausübung wird der endgültige Aufwand für Einkommen und Steuern. Alle Beträge, die bei Zuschüssen, die größer waren als der innere Wert bei der Ausübung, sind auf den inneren Wert gesenkt werden. Alle Beträge, die bei der Erteilung, die weniger als der innere Wert bei der Ausübung sind, werden aufgehoben Auf den intrinsischen Wert. Wenn die Optionen verfallen oder die Optionen aus dem Geld auslaufen, wird der Aufwandswert bei der Stimmabgabe annulliert und es wird kein Aufwand für Einkommen oder Einkommensteuer für diese Optionen geben. Dies kann auf folgende Weise erreicht werden Black Scholes-Modell, um den wahren Wert der Optionen an Stichtagstagen unter Verwendung eines erwarteten Verfallsdatums von vier Jahren ab dem Zuschusstag zu berechnen, und eine Volatilität, die der durchschnittlichen Volatilität in den letzten 12 Monaten entspricht. Der angenommene Zinssatz ist unabhängig von der Rate Vier Jahre Staatsanleihen und die angenommene Dividende ist der Betrag, der derzeit von der Gesellschaft bezahlt wird. Um mehr zu erfahren, siehe ESOs mit dem Black-Scholes-Modell. Es sollte keine Diskretion in den Annahmen und die Methode zur Berechnung der wahren Wert Die Annahmen sind Als Standard für alle ESOs gewährt werden Hier ist ein Beispiel Annahme. Die XYZ Inc ist der Handel bei 165.Das Mitarbeiter wird ESOs zum Erwerb von 1.000 Aktien der Aktie mit einem maximalen vertraglichen Ablaufdatum von 10 Jahren aus dem Zuschuss mit jährlichen Ausübung von gewährt 250 Optionen pro Jahr für vier Jahre. Das Ausübungspreis der ESOs ist 165. Im Fall von XYZ, nehmen wir eine Volatilität von 38 für die letzten 12 Monate und vier Jahre erwartete Zeit bis zum Ablauf Tag für unsere echte Wert Berechnung Zweck Die Zinsen sind 3 und es gibt keine Dividendenausschüttung Es ist nicht unser Ziel, in den anfänglichen Aufwandswert vollkommen zu sein, da der genaue Aufwandsbetrag die inhärenten Werte ist, wenn es sich um Erträge und Steuern handelt, wenn die ESO ausgeübt werden. Unser Ziel ist es zu verwenden Eine standardmäßige transparente Aufwandsmethode, die zu einem standardmäßigen, genauen Aufwandsbetrag gegen Erträge und Einkommen aus Steuern führt. Beispiel A Der Zuschusstagswert für die ESOs, um 1.000 Aktien von XYZ zu erwerben, wäre 55.000 Die 55.000 würden ein Aufwand für Einkommen und Einkommen für Steuern sein Am Tag der Stipendium. Wenn der Arbeitnehmer nach etwas mehr als zwei Jahren beendet und nicht auf 50 der Optionen vergeben wurde, wurden diese storniert und es gäbe keine Aufwendungen für diese verfallenen ESOs Die 27.500 Ausgaben für die gewährten, aber verfallenen ESOs würden Rückgängig gemacht werden Wenn die Aktie 250 war, als der Arbeitnehmer die 500 ausgeübten ESOs beendet und ausgeübt hat, hätte das Unternehmen für die ausgeübten Optionen von 42.500 Gesamtkosten. Da die Aufwendungen ursprünglich 55.000 betrugen, wurden die Aufwendungen des Unternehmens auf 42.500 gesenkt. Beispiel B Nehmen wir an, dass die XYZ-Aktie nach 10 Jahren um 120 Jahre beendet war und der Angestellte für seine ESOs nichts bekam. Die 55.000 Aufwendungen würden für die Ertrags - und steuerlichen Zwecke von der Gesellschaft rückgängig gemacht. Die Umkehrung würde am Tag des Verfalls stattfinden oder wenn die ESOs waren Verfallen. Example C Angenommen, die Aktie war bei 300 in neun Jahren gehandelt und der Mitarbeiter war noch beschäftigt Er hat alle seine Optionen ausgeübt Der intrinsische Wert wäre 135.000 und der gesamte Aufwand gegen Einkommen und Steuern wäre 135.000 Da 55.000 bereits erworben wurden, würde es geben Eine zusätzliche 80.000 Aufwendungen für Erträge und Steuern am Tag der Ausübung. Die untere Linie Mit diesem Plan ist der Aufwand für steuerpflichtige Einkommen für das Unternehmen gleich den Aufwendungen für das Ergebnis, wenn alles gesagt und getan ist, und dieser Betrag entspricht dem Ausgleichseinkommen An die Mitarbeiter-Grantepany Steuer-Deduktion Unternehmen Aufwand gegen Einkommen Mitarbeiter Einkommen. Der Aufwand gegen steuerpflichtige Einkommen und Einnahmen am Tag der Erteilung genommen wird nur eine vorübergehende Kosten, die in den inneren Wert geändert wird, wenn die Übung gemacht wird oder wieder von der Firma, wenn die ESOs Sind verfallen oder laufen nicht ausgeübt So muss das Unternehmen nicht auf Steuergutschriften oder Aufwendungen gegen Einkommen warten Für mehr, lesen ESOs Buchhaltung für Mitarbeiter Stock Optionen. A Umfrage von der United States Bureau of Labor Statistics durchgeführt, um zu helfen, Stellenangebote zu sammeln Es sammelt Daten Von den Arbeitgebern. Die Höchstbeträge der Gelder, die die Vereinigten Staaten leihen können Die Schuldenobergrenze wurde unter dem Zweiten Freiheitsanleihegesetz geschaffen. Der Zinssatz, bei dem ein Verwahrungsinstitut die in der Federal Reserve gepflegten Gelder an eine andere Depotbank leiht.1 Eine statistische Maßnahme von Die Streuung der Renditen für eine gegebene Sicherheit oder Marktindex Volatilität kann entweder gemessen werden. Eine Handlung der US-Kongress verabschiedet im Jahr 1933 als Banking Act, die Geschäftsbanken von der Teilnahme an der Investition verboten. Nonfarm Gehaltsliste bezieht sich auf jede Arbeit außerhalb der landwirtschaftlichen Betriebe, Private Haushalte und der gemeinnützige Sektor Das US-Büro der Arbeit. Die Kontroverse über die Option Aufladung. Die Frage, ob oder nicht auf Kosten Optionen wurde um so lange, wie Unternehmen wurden mit Optionen als Form der Entschädigung Aber die Debatte wirklich erwärmt Im Zuge der Dotcom-Büste Dieser Artikel wird die Debatte anschauen und eine Lösung vorschlagen Bevor wir die Debatte diskutieren, müssen wir überprüfen, welche Optionen sind und warum sie als Form der Entschädigung verwendet werden Um mehr über die Debatte über Optionen Auszahlungen zu erfahren , Siehe die Kontroverse über Option Compensations. Why Optionen werden als Entschädigung verwendet Mit Optionen anstelle von Bargeld zu zahlen Mitarbeiter ist ein Versuch, besser auf die Interessen der Manager mit denen der Aktionäre Mit Optionen soll verhindern, dass das Management kurzfristig zu maximieren Gewinne auf Kosten des langfristigen Überlebens des Unternehmens Zum Beispiel, wenn das Executive-Bonus-Programm nur aus lohnender Verwaltung besteht, um kurzfristige Profitziele zu maximieren, gibt es keinen Anreiz für das Management, in die Forschungsentwicklung RD oder Investitionsausgaben zu investieren Verpflichtet, das Unternehmen langfristig wettbewerbsfähig zu halten. Managements sind versucht, diese Kosten zu verschieben, um ihnen zu helfen, ihre vierteljährlichen Gewinnziele ohne die notwendige Investition in RD und Kapitalerhaltung zu machen, kann ein Unternehmen schließlich seine Wettbewerbsvorteile verlieren und ein Geldverlierer werden Infolgedessen erhalten die Manager immer noch ihren Bonusgeld, obwohl die Aktien des Unternehmens fallen. Eindeutig ist diese Art von Bonusprogramm nicht im besten Interesse der Aktionäre, die in das Unternehmen investiert haben, um langfristige Kapitalwerbung zu nutzen. Mit Optionen anstelle von Bargeld nutzen Soll die Führungskräfte dazu veranlassen, zu arbeiten, damit das Unternehmen ein langfristiges Ertragswachstum erzielt, das wiederum den Wert ihrer eigenen Aktienoptionen maximieren sollte. Weitere Optionen Wurden Schlagzeilen Nachrichten Bis 1990 wurde die Debatte darüber, ob oder nicht Optionen, In der Gewinn - und Verlustrechnung aufgeführt werden, war vor allem auf akademische Diskussionen aus zwei Hauptgründen begrenzt und die Schwierigkeit des Verständnisses, wie Optionen bewertet werden. Die Optionspreise wurden auf C-Level CEO CFO COO etc Führungskräfte beschränkt, weil diese waren die Leute, die machen die machen Entscheidungen für die Aktionäre. Die relativ geringe Anzahl von Personen in solchen Programmen minimiert die Größe der Auswirkungen auf die Gewinn - und Verlustrechnung, die auch die wahrgenommene Bedeutung der Debatte minimiert hat. Der zweite Grund, dass es eine begrenzte Diskussion gab, ist, dass es erfordert, wie man weiß Esoterische mathematische Modelle bewertete Optionen Optionspreismodelle erfordern viele Annahmen, die sich im Laufe der Zeit ändern können. Wegen ihrer Komplexität und ihrer hohen Variabilität können die Optionen in einem 15-Sekunden-Soundbite, der für die wichtigsten Nachrichtenunternehmen zwingend vorgeschrieben ist, nicht adäquat erklärt werden Geben Sie an, welches Optionspreismodell verwendet werden soll, aber das am häufigsten verwendete ist das Black-Scholes-Optionspreismodell. Nutzen Sie die Aktienbewegungen, indem Sie diese Derivate kennenlernen. Verständnis der Optionspreise. Alles in der Mitte der 1990er Jahre veränderte Die Verwendung von Optionen Explodiert als alle Arten von Unternehmen begannen, sie als eine Möglichkeit zur Finanzierung des Wachstums Die Dotcoms waren die meisten eklatanten Benutzer missbrauchen - sie benutzten Optionen, um Mitarbeiter zu zahlen, Lieferanten und Vermieter Dotcom Arbeiter verkauften ihre Seelen für Optionen, wie sie arbeitete Sklaven Stunden mit der Erwartung von Ihre Erfolge zu machen, als ihr Arbeitgeber ein öffentlich gehandeltes Unternehmen wurde, das sich auf Nicht-Tech-Unternehmen verbreitete, weil sie Optionen nutzen mussten, um das Talent einzustellen, das sie wollten. Schließlich wurden die Optionen zu einem notwendigen Teil eines Entschädigungspakets eines Arbeitnehmers Ende der 1990er Jahre schien es allen, die Optionen hatten, aber die Debatte blieb akademisch, solange jeder Geld verdiente Die komplizierten Bewertungsmodelle hielten die Geschäftsmedien in Schach. Dann änderte sich alles wieder. Die Dotcom-Crash-Hexenjagd machte die Debatte Schlagzeile News Tatsache, dass Millionen von Arbeitern nicht nur Arbeitslosigkeit leiden, sondern auch wertlose Optionen wurde weit verbreitet Die Medien-Fokus intensiviert mit der Entdeckung der Unterschied zwischen Executive-Option Pläne und diejenigen, die angeboten, um den Rang und Datei C-Ebene Pläne wurden oft preiswert, Die CEOs aus dem Haken für schlechte Entscheidungen und scheinbar erlaubte ihnen mehr Freiheit zu verkaufen Die Pläne, die anderen Mitarbeitern gewährt wurden, kam nicht mit diesen Privilegien Diese ungleiche Behandlung lieferte gute Soundbites für die Abendnachrichten, und die Debatte stand im Mittelpunkt Auf EPS treibt die Debatte an Sowohl Tech - als auch Nicht-Tech-Firmen haben zunehmend Optionen anstelle von Bargeld zur Bezahlung von Mitarbeitern verwendet. Aufwandsoptionen beeinflussen das EPS in zweierlei Hinsicht. Zunächst erhöht sie ab 2006 die Aufwendungen, da GAAP die Aktienoptionen als Aufwand verlangt Reduziert die Steuern, weil die Unternehmen diese Kosten für steuerliche Zwecke abziehen können, die tatsächlich höher sein können als der Betrag auf den Büchern Erfahren Sie mehr in unserem Mitarbeiter-Aktienoption Tutorial. Die Debatte Zentren auf den Wert der Optionen Die Debatte darüber, ob oder nicht auf Kosten Optionen konzentriert sich auf ihren Wert Grundlegende Rechnungslegung erfordert, dass die Kosten mit den Einnahmen, die sie generieren, abgestimmt werden. Keiner argumentiert mit der Theorie, dass Optionen, wenn sie Teil der Entschädigung sind, bei der Erwerb von Mitarbeitern als Aufwand erfasst werden sollen. Aber wie man den zu erwerbenden Wert ermittelt Ist offen für die Debatte. Im Mittelpunkt der Debatte stehen zwei Ausgaben Fair Value und Timing Das Hauptwert-Argument ist, dass, weil Optionen schwer zu bewerten sind, sollten sie nicht aufgelistet werden Die zahlreichen und ständig wechselnden Annahmen in den Modellen bieten keine festen Werte, die als Aufwand erfasst werden können Es wird argumentiert, dass die Verwendung von ständig wechselnden Zahlen, um einen Aufwand zu repräsentieren, zu einem Mark-to-Market-Aufwand führen würde, der mit EPS Chaos verderben würde und nur noch weitere Investoren verwechseln würde. Dieser Artikel konzentriert sich auf den beizulegenden Zeitwert Die Wertdebatte hängt auch ab Ob die Verwendung von intrinsischen oder beizulegenden Zeitwert. Die andere Komponente des Arguments gegen Aufwand Optionen sieht die Schwierigkeit zu bestimmen, wann der Wert tatsächlich erhalten wird von den Mitarbeitern zum Zeitpunkt der Vergabe gegeben oder zum Zeitpunkt der Verwendung ausgeübt wird Wenn heute Sie haben das Recht, 10 für eine 12 Aktie zu bezahlen, aber nicht wirklich gewinnen diesen Wert durch Ausübung der Option bis zu einem späteren Zeitpunkt, wann hat das Unternehmen tatsächlich die Kosten verursacht Wenn es gab Ihnen das Recht, oder wenn es zu zahlen hatte Für mehr, lesen Sie ein neues Konzept für Equity Compensation. Dies sind schwierige Fragen, und die Debatte wird im Gange sein, wie die Politiker versuchen, die Feinheiten der Fragen zu verstehen, während sie sicherstellen, dass sie gute Schlagzeilen für ihre Wiederwahlkampagnen generieren Eliminierung Optionen und direkt zu vergeben Aktie kann alles beheben Dies würde die Wertdiskussion beseitigen und eine bessere Aufgabe der Angleichung der Management-Interessen mit denen der Stammaktionäre machen. Weil Optionen nicht Bestand sind und bei Bedarf neu vervielfacht werden können, haben sie mehr dazu veranlasst, die Managements zu vermitteln, als zu spielen Denke wie die Aktionäre. Die Bottom-Line Die aktuelle Debatte wolken die Schlüsselfrage, wie man Führungskräfte mehr Rechenschaftspflicht für ihre Entscheidungen Mit Aktien-Auszeichnungen anstelle von Optionen würde die Option für Führungskräfte zu spielen und später wieder Preis der Optionen zu beseitigen, und es würde bieten Ein solider Preis, um die Kosten der Aktien am Tag der Auszeichnung zu kosten. Es würde es auch den Anlegern leichter machen, die Auswirkungen sowohl auf das Nettoeinkommen als auch auf die ausstehenden Aktien zu verstehen. Um mehr zu erfahren, sehen Sie die Gefahren der Optionen Backdating Die wahre Kosten der Aktien Optionen. Die maximale Höhe der Gelder der Vereinigten Staaten können leihen Die Schulden Obergrenze wurde unter dem Zweiten Liberty Bond Act erstellt. Der Zinssatz, bei dem ein Depot Institution leiht Gelder beibehalten Bei der Federal Reserve an eine andere Depotinstanz.1 Eine statistische Maßnahme für die Streuung der Renditen für einen bestimmten Wertpapier oder Marktindex Volatilität kann entweder gemessen werden. Schauspiel der US-Kongress verabschiedet 1933 als Bankengesetz, die Geschäftsbanken von der Teilnahme verboten verboten In der Investition. Nonfarm Lohn-und Gehaltsliste bezieht sich auf jede Arbeit außerhalb der Betriebe, private Haushalte und der gemeinnützige Sektor Die US Bureau of Labor. The Währung Abkürzung oder Währungssymbol für die indische Rupie INR, die Währung von Indien Die Rupie besteht aus 1. Wie und warum Aktienoptionen von den Unternehmensgewinnen ausgenommen werden sollten. Erweiterung gewährt verdünnten Shareholder Value. By John P Hussman, Ph D Alle Rechte vorbehalten und aktiv erzwungen Auszüge aus diesem Artikel können mit der Zuordnung zitiert werden. Das Eisen Gesetz der Finanzen ist, dass der Preis Von jeder Sicherheit ist der diskontierte Wert der künftigen Cashflows, die es an Investoren im Laufe der Zeit liefern wird Jedes Ereignis, das den Preis eines Sicherheits-Fed bewegt, bewegt sich, Wirtschaftsnachrichten, Marsmenschen, die in Kansas landen, hat ihre Wirkung, indem sie entweder den Bargeldstrom beeinflussen Fließt, dass die Anleger erwarten, dass die Sicherheit zu liefern, oder 2 die Rate, bei der die Anleger diese Cash Flows auf den Wert der Wertung abzielen. Die Qualität, die gute Analytiker von den Armen trennt, ist ein Verständnis der Cashflows, die tatsächlich von einer Sicherheit geboten werden, und die entsprechende Rate an Welche Cashflows auf den Barwert einschließlich einer angemessenen Risikoprämie abgezinst werden sollen. Die Quelle der Investoren Elend in den letzten Jahren ist ihre Ablehnung, dieses Eisengesetz ernst zu nehmen Ein Teil des Problems ist, dass sie die Art der Cashflows tatsächlich nicht verstehen Behauptet von einem Aktienanteil Der andere Teil ist, dass sie es versäumt haben, diese Cashflows angemessen zu diskontieren Der Grund für diese Ausfälle ist klar, dass die Anleger ermutigt wurden, sich auf das operative Ergebnis zu konzentrieren, das die Erwartungen übertrifft, anstatt zu analysieren, welcher Teil dieser operativen Erträge sind Tatsächlich behauptet durch ihren Aktienanteil oder die Beziehung zwischen diesen Ansprüchen und dem Preis, den sie bezahlt haben. Wer das operative Ergebnis ohnehin verdient, ist ein Aktienanteil nicht ein Anspruch auf das operative Ergebnis, noch auf andere Grundlagen, die sich praktisch dazu veranlaßt haben, neue Ära-Bewertungen zu rechtfertigen Zum Beispiel, wenn ein Anleger eine Aktie als ein Mehrwert des EBIT-Ergebnisses vor Zinsen und Steuern beurteilt, hätte die nächste Kalkulation den Wert der Schulden pro Aktie besser subtrahieren. Auch dies geht nicht weit genug, aber es ist ein erster Schritt zur Erkennung Dass diese Erträge nicht das Eigentum der Anteilseigner allein sind. Das Ergebnis der Betriebstätigkeit zieht weder den Zinsschuldnerin noch den steuerlichen Geschäften, die der Regierung zuzurechnen sind. Das betriebliche Ergebnis, das nicht einmal unter allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen definiert ist, schließt ausdrücklich viele reale Aufwendungen und Verluste aus, um zu liefern Eine vorhersehbare Zahl, aber die daraus resultierende Menge widerspiegelt nicht die tatsächlichen wirtschaftlichen Ergebnisse des Unternehmens Darüber hinaus, um für Wachstum zu sorgen, müssen Unternehmen in der Regel Kapitalanlagen über die Menge erforderlich, um die Abschreibung zu ersetzen zu machen. Unglücklicherweise haben die Anleger einen Anspruch Nicht auf das operative Ergebnis, sondern auf den Free Cash Flow, was Warren Buffett die Besitzergewinne nennt Free Cash Flow subtrahiert eine Reihe von Sachen aus operativen Ergebnissen, einschließlich Zinsen, Steuern, Vorzugsdividenden und Investitionsausgaben über - und oberhalb der Abschreibungen. Free Cash Flow Maßnahmen, was den Aktionären tatsächlich zur Verfügung steht, nachdem alle anderen Forderungen erfüllt wurden, einschließlich der Rückstellung für zukünftiges Wachstum. Es gibt zwei Verwendungen für den freien Cashflow Einer ist Dividenden zu zahlen, und der andere ist, Aktien zugunsten der Aktionäre zurückzukaufen. Notice, wie Rückkäufe arbeiten Wenn ein Unternehmen einen Aktienbestand zurückkommt, kauft er einen Anspruch auf einen zukünftigen Strom von freien Cashflows, der nun unter den übrigen Aktionären vergeben wird. Was ist der Marktwert dieses zukünftigen Geldflusses Der Preis Des zurückgekauften Anteils, natürlich Solange die Anleger in der Aktie einverstanden sind, dass der Marktpreis fair ist, profitieren Aktienrückkäufe Aktionäre, als ob der freie Cashflow als Dividenden verteilt worden wäre. Wenn man diese Fakten vollständig versteht, versteht man auch warum Optionszuschüsse sollten als Aufwand erbracht werden Der Grund ist einfach Wenn Aktienrückkäufe eine Ausschüttung des freien Cashflows zugunsten der Aktionäre darstellen, dann sind Optionszuschüsse effektiv eine Abzweigung des freien Cashflows zu Anschaffungskosten für die Aktionäre. Entsprechend sind sie ein Abzug von den Finanzwerten Ergebnisse, die den Gesellschaftern gerecht berichtet werden können. Dies gilt auch dann, wenn die Gewährung von Optionen und Aktien keinen Barausstoß erleidet. Wenn Mitarbeiter, Manager und Direktoren als Entschädigung bezahlt werden, leitet das Unternehmen im Wesentlichen einen Teil der zukünftigen freien Cashflows ab Bestehende Aktionäre Was ist der Marktwert dieser künftigen freien Cashflows Der Kurs der ausgegebenen Aktien, natürlich Wenn die Aktien auf Basis von Aktienoptionen ausgegeben werden, sind die Kosten für Aktionäre der Marktpreis der ausgegebenen Aktien, abzüglich des Streiks Preis, der für diese Aktien gezahlt wird. Die relevante Frage ist nicht, ob die Gewährung von Optionen und Aktien als Aufwand erfasst werden sollte, sondern wie die Kosten in den Jahresabschlüssen behandelt werden sollten. In idealer Weise würde der Jahresabschluss einen freien Cashflow direkt enthalten, der vom operativen Ergebnis abhängt Wie Zinsen, Steuern, Investitionsausgaben über-und-obige Abschreibungen und die Kosten der Aktien - und Optionsausgabe Auch wenn die Einnahmen allein gelassen würden, würden die Aktionäre schließlich in Richtung der Verwendung der freien Cashflow-Zahl gravitieren, da es der einzige Wert ist, Sie haben einen relevanten Anspruch Dies würde auch sparen Investoren wie Warren Buffett eine Menge Zeit. In der Abwesenheit einer kostenlosen Cash-Flow-Berechnung, die am besten geeignete Ort, um Aktien-und Optionszuschüsse zu berücksichtigen ist in der Gewinn-Erklärung, als separate Zeile nur Unter den Verkaufs-, Verwaltungs - und Verwaltungsaufwendungen. Für Aktienausgabe ist dies eindeutig Ein Anteil der an einen Mitarbeiter ausgegebenen Aktien ist eine Abzweigung von künftigen freien Cashflows aus bestehenden Aktionären und der Wert - auf dem Markt - auf diesen Bargeld Fließt einfach der Preis der Aktie Der Preis kann von dem beizulegenden Zeitwert abweichen, der auf der Grundlage einer bestimmten Analysten eigenen Annahmen über zukünftige Cashflows und angemessene Abzinsungssätze berechnet wird, aber die Marktlage ist im Preis der Aktie zusammengefasst Wert ist von dem Ergebnis in der gleichen Periode abgezogen werden, in dem die Aktie ausgegeben wird. Optionen sind etwas schwieriger Einer der Einwände gegen Aufwendungen in der Gewinn - und Verlustrechnung ist, dass die Erträge als ein Flow-Konto der Rentabilität betrachtet werden, wobei die Optionen a sind Scheinbar komplexen Finanzierungsposten speziell, eine nicht zahlungswirksame Emission eines bedingten Anspruchs auf ein aktiviertes Vermögen Diese scheinbare Komplexität lädt die Theoretiker ein, den Feind am Besten zu vermitteln, so dass jeder mit nichts aussieht. Zum Beispiel argumentieren sie, dass das Black-Scholes-Modell falsch ist Langwierige Optionen, und dass es nicht berücksichtigen Weste oder potenzielle Wiederholung von zuvor ausgegebenen Optionen. So geben ihnen einen Wert von Null ist besser Als Einstein sagte, alles sollte so einfach wie möglich gemacht werden, aber nicht einfacher Es ist gut Verstanden, dass die Abschlüsse angemessene Schätzungen beinhalten und die Offenlegung, wenn diese Schätzungen wesentliche Unsicherheiten beinhalten. Das gleiche gilt bei der Bilanzierung von Optionen. Die Regel für die Ausgabenoptionen muss einfach genug sein, um mit einem grundlegenden, allgemein verfügbaren Modell leicht umgesetzt zu werden und allgemein verfügbar zu sein Data. Wenn eine Option ausgegeben wird, ordnen Sie ihm eine Kosten auf Basis des Black-Scholes-Modells zu, wobei eine Volatilität aus einem Index von Unternehmen in dieser Branche verwendet wird. Die Volatilität eines Index ist typischerweise niedriger als die durchschnittliche Volatilität der Komponentenbestände , Aber mit einem Index Volatilität ist besser geeignet für langfristige Optionen Der daraus resultierende Option Wert, sagen, 1000, wird von Gewinn abgezogen. Jetzt ein Jahr vergeht Wenn der Aktienkurs erhöht hat und der Wert der Option ist jetzt 1200, Sie abziehen ein Zusätzlich 200 aus dem laufenden Jahreseinkommen seit der Ausgabe von Aktien ist wahrscheinlicher geworden Dieser zusätzliche Aufwand wird nicht in dem Jahr abgezogen, in dem die Option ausgegeben wurde. Es wird auf das Jahr abgestimmt, in dem die effektive Erschöpfung im Aktionärswert aufgetreten ist. Diese Art von Abgrenzung Setzt sich fort, bis entweder die Option ausgeübt wird oder es ausläuft. Stellen Sie stattdessen an, dass ein Jahr seit der Emission vergangen ist und der Wert der Option auf 700 gesunken ist. In diesem Fall addieren Sie 300 zum laufenden Jahresergebnis, weil die Aktionäre entlastet wurden Im laufenden Jahr der potenziellen Verwässerung auf ihre Interessen, und der Wert dieser potenziellen Verdünnung ist 300 Eine geringfügige Schwierigkeit wäre eine Steigerung der Ertragsresultate für bisher hochfliegende Unternehmen, deren Preise abgestürzt sind Aber dies könnte einfach durch Klassifizierung Option behandelt werden Verwandte Add-backs als außerordentliche Gewinne Diese Behandlung würde nicht viel Opposition bekommen, da es für Führungskräfte schwierig wäre, zu argumentieren, dass Gewinne, die auf einen Sturz in ihrem Aktienkurs zurückzuführen sind, stattdessen als gewöhnlich eingestuft werden sollten. Natürlich haben die Unternehmen eine starke Tendenz Senken den Ausübungspreis der bestehenden Optionen, wenn der Aktienkurs sinkt, wodurch der Wert dieser Optionen erhöht wird. In diesem Fall wird die drohende Verdünnung nicht verringert. Wenn die Verringerung des Ausübungspreises so aggressiv ist, dass die umgestalteten Optionen mehr wert sind als Sie waren im Vorjahr, die Neubewertung wird zu einem weiteren Abzug zum laufenden Jahresergebnis führen, anstatt ein add-back. Notice, dass der Wert der Option Zuschüsse abgezogen werden sollte, ob diese Zuschüsse tatsächlich schaffen Anreize Wenn die Zuschüsse zu schaffen Ein Anreiz, mehr Einkommen als ihre Kosten zu produzieren, wird der Nettoeffekt höhere Erträge in den Jahresabschlüssen sein Wenn nicht, werden die Option Zuschüsse Auswirkungen auf die Einnahmen als reine Abzug. In jedem Fall ist die Idee einfach Optionen sind am Leben, bis sie ausgeübt werden Oder auslaufen Die Ausgabeaufschlag für Optionszuschüsse sollte in dem Jahr angefallen sein, in dem sie gewährt werden, aber zusätzliche Kosten oder Kredite sollten bis zur Ausübung oder Ausübung der Option abgegrenzt werden. Wenn sich herausstellt, dass die Option ausgeübt wird, wird der Gesamtabzug auf das Ergebnis bezogen Das Leben der Option wird der Aktienkurs bei der Ausübung abzüglich des Ausübungspreises Wenn die Option wertlos ausläuft, wird der Gesamtabzug für das Einkommen über die Laufzeit der Option null. Dieser Ansatz macht einen vernünftigen Versuch, die Kosten der Optionen anzupassen Die Periode, in der die Aktionäre die Verwässerung effektiv erleben werden. Wenn die Aktionäre wirklich besser bedient werden, indem sie die Option gewährt, gewährt die Kosten von Null und begragt die Details in einer Fußnote. Dr. Hussman ist der Portfoliomanager der Hussman Funds.